在國際市場動蕩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行遇到新的壓力以及金融市場波動加劇之時，中國政府高層發(fā)出了穩(wěn)定市場預(yù)期的強音符。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強近日主持召開國務(wù)院專題會，明確提出“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在堅持區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上，見微知著，靈活施策，以更精準(zhǔn)的定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，以更有力的改革創(chuàng)新激發(fā)市場活力，以更有效地抓落實鞏固向好勢頭，穩(wěn)定市場預(yù)期，做好政策儲備，確保完成今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。”
李克強還特別強調(diào)，“金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局。”業(yè)內(nèi)人士表示，國務(wù)院專題會議所釋放出的穩(wěn)匯率、穩(wěn)資本市場和穩(wěn)流動性以及守住系統(tǒng)性風(fēng)險底線的說法無疑釋放出強烈的政策信號，未來，一些儲備中的政策將陸續(xù)出臺。
匯率 重申人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)
在此次國務(wù)院專題會上，中國政府高層明確釋放出穩(wěn)定匯率的決心，引發(fā)市場關(guān)注。
李克強指出，近期完善人民幣匯率中間價報價機(jī)制，是順應(yīng)國際金融市場走勢的合理舉措，但人民幣匯率沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，可以保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
8月11日，中國人民銀行宣布，完善人民幣兌美元匯率中間價報價機(jī)制。此舉是人民幣中間價形成機(jī)制市場化改革的重要一步，但是匯率短時間內(nèi)的大幅糾偏也引發(fā)市場震動，市場貶值預(yù)期迅速升溫。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱此前已經(jīng)明確回應(yīng)，官方認(rèn)為人民幣要貶值10%以促進(jìn)出口的說法完全是“無稽之談”，完全是沒有根據(jù)的。
商務(wù)部新聞發(fā)言人也指出，中國經(jīng)濟(jì)、對外貿(mào)易、雙向投資增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體中依然是最高之一，經(jīng)濟(jì)基本面決定了人民幣匯率的價值中樞是基本穩(wěn)定的。
8月28日，人民幣兌美元匯率中間價報6.3986，較上一個交易日上漲99個基點，上漲幅度達(dá)0.15%，為半年來最大單日漲幅，也結(jié)束此前連續(xù)三日下跌態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士指出，此次匯率中間價報價機(jī)制改革的時點正好是在中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、資本市場動蕩之時，若主動貶值后強化了貶值預(yù)期，引發(fā)資本外逃，從而進(jìn)一步促進(jìn)貶值，將形成惡性循環(huán)，可能帶來新的不穩(wěn)定因素?？煽紤]逐步擴(kuò)大外匯市場做市商和參與者的范圍，并進(jìn)一步豐富外匯市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時，盡可能讓匯率保持相對偏弱的上升走勢，從而有利于推進(jìn)人民幣國際化。
股市 資本市場“維穩(wěn)”提至新高度
更為市場人士所關(guān)心的，則是此次專題會上所釋放的關(guān)于資本市場的信號。李克強總理強調(diào)，要維護(hù)金融市場穩(wěn)定運行。加快相關(guān)制度建設(shè)，培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。加強和完善風(fēng)險管理，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險底線。
“總理的講話給資本市場的穩(wěn)定增加了重要的砝碼。”英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場向市場釋放了積極正面的信號，將減少市場的大幅波動，避免大起大落。在他看來，A股自5178點到2850點的急劇下跌就此告一段落。李大霄表示，資本市場的穩(wěn)定對于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及改革都有相當(dāng)重要的作用，今年上半年，A股融資總量位列全球第一位，對實體經(jīng)濟(jì)起到了支撐作用。
在近期集中公布的政策中，養(yǎng)老金入市分外引人注目，并被外界普遍解讀為關(guān)鍵時刻穩(wěn)定市場的舉措。8月23日，國務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金管理辦法》，在8月28日國務(wù)院新聞辦舉行的政策例行吹風(fēng)會上，財政部副部長余蔚平表示，中國政府將對地方社保資金的投資提供稅收優(yōu)惠待遇，將盡快啟動地方社保資金的投資入市。人社部副部長游鈞則表示，經(jīng)大致測算，養(yǎng)老金留足當(dāng)期的支付準(zhǔn)備金后，可能能夠用于投資的資金量是2萬億左右。
在市場逐漸探底的過程當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)資本的增持舉動頻頻出現(xiàn)。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月24日至8月28日，在二級市場上，有354家公司獲得重要股東增持。按照股份變動截止日期計算，今年7月份以來，兩市總計有1144家上市公司獲得重要股東增持，增持金額高達(dá)959億元。
利率 保持流動性合理充裕
在談及金融穩(wěn)定的話題時，李克強還指出，要繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，保持流動性合理充裕，增強服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。維護(hù)金融市場穩(wěn)定運行。
8月25日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。自2014年11月起，這是央行先后第五次降息和第四次降準(zhǔn)，這也是央行今年以來第二次“雙降”。
由于外匯占款的減少以及完善人民幣兌主要貨幣中間價報價機(jī)制對金融體系本外幣流動性構(gòu)成了重要影響，在降息和降準(zhǔn)之外，央行最近還通過持續(xù)的放量逆回購以及MLF、SLO等方式來補充市場的流動性，從銀行間市場利率來看，此前持續(xù)的流動性緊張已經(jīng)有所緩解。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，比起中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）、常備借貸便利（SLF）等去年以來創(chuàng)新的貨幣政策工具，我國傳統(tǒng)政策工具如利率、存款準(zhǔn)備金率仍有發(fā)揮作用的巨大空間。
中信建投首席宏觀分析師黃文濤表示，在央行雙降之后，財政部加碼地方債置換，財政貨幣雙寬松持續(xù)。地方債發(fā)行不會以大幅提升利率為代價。因此央行需要對沖性放松，降準(zhǔn)和降息都是應(yīng)有之義。降準(zhǔn)提供銀行的信用擴(kuò)張空間，而降息直接降低銀行的負(fù)債成本。央行在下半年仍有至少兩次降準(zhǔn)以對沖利率債供給壓力。
不過，也有不少專家表示，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力更需要疏導(dǎo)目前并不十分暢通的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，從前期調(diào)控效果來看，貨幣政策的邊際效用在逐漸遞減，不能完全把穩(wěn)增長寄托于降息降準(zhǔn)政策上。目前的當(dāng)務(wù)之急還需要理順貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，為貨幣政策傳導(dǎo)中最重要的市場主體——商業(yè)銀行創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，提高商業(yè)銀行的放貸能力和放貸意愿。（記者 張莫吳、黎華）
